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La realidad de reducir la renta y los costes fijos

Opinión

Una mirada al impacto de prácticamente ninguna multitud en la Premier League esta temporada, el impacto que Covid-19 está teniendo en los ingresos por transmisión y el volumen de negocios de transferencias.

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Football Shorts es una serie que analiza las implicaciones financieras de Covid-19 en los clubes de la Premier League.


Desde una perspectiva comercial normal, buscaría clubes de la Premier League para reducir costos luego de una reducción significativa en los ingresos. Sin embargo, dada la naturaleza de su área de mayor costo, los salarios y la naturaleza de los contratos de los futbolistas, esto resulta muy difícil de hacer.

En la Parte IV sugerí que la única forma en que el fútbol de la Premier League puede continuar con su base de costos actual y sus ingresos muy reducidos era permitir, cuando fuera posible, que los propietarios de clubes y accionistas recapitalizaran sus negocios mediante la inyección de capital para cumplir con los requisitos de liquidez futuros.

La Premier League ha allanado el camino para que esto suceda con la suspensión de las reglas de ganancias y sostenibilidad para la temporada 2019/20 de manera similar a la suspensión de la supervisión del Fair Play financiero por parte de la UEFA. Es interesante notar que la Premier League no pudo comunicar públicamente este cambio significativo en sus reglas financieras más allá de la publicación de su manual anual.

Hasta la fecha, la mayoría de los clubes han utilizado líneas de crédito adicionales como un medio de proporcionar capital de trabajo para cubrir los déficits de ingresos en lugar de que los propietarios / accionistas contribuyan con capital permanente. El uso de la deuda es esencialmente una medida de "tiempo de compra". Dado que la mayoría de los clubes operan sobre la base de gastar la totalidad (a veces más) de sus ingresos habituales, es difícil ver cómo se puede pagar la deuda con los futuros niveles más bajos de ingresos.

Espero que las regulaciones financieras futuras permitan (posiblemente fomenten) la conversión de la deuda actual y futura en capital permanente sin incumplir las reglas habituales de rentabilidad y sostenibilidad.

Resumen de las finanzas del club de la Premier League

(gracias a @SwissRamble por el uso de sus figuras)

Arsenal – reestructuración de la deuda del estadio a largo plazo en junio de 2020. Deuda de 144 millones de libras esterlinas más 40 millones de libras esterlinas pagadas a cambio de un préstamo de 184 millones de libras esterlinas proporcionado por Kroenke. la reestructuración permitió el uso de 36 millones de libras esterlinas previamente mantenidas en una cuenta de reserva restringida.

Aston Villa – Nassef Sawiris y Wes Edens (propietarios de Villa) continúan apoyando financieramente al club con una inyección de capital adicional de 74 millones de libras esterlinas entre agosto de 2019 y mayo de 2020.

Brighton y Hove Albion – apoyo financiero continuo de Tony Bloom, que ha invertido 360 millones de libras esterlinas durante la última década. Su última inversión fue de £ 49 millones en 2018/19. Sin embargo, por primera vez en mucho tiempo hay rumores sobre cuán ajustada es la financiación actualmente.

Burnley – Como se indica en Football Shorts Parte IV, continúan siendo autofinanciados sin información pública sobre la deuda externa.

Chelsea – Abramovich continúa financiando el club y manteniéndolos dentro de las reglas del Juego Limpio Financiero. Su contribución más reciente fue de £ 247 millones en 2018/19.

Palacio de Cristal – recibió £ 24 millones en fondos de accionistas en 2018/19. Recientemente (mayo de 2020) tomaron financiamiento externo (deuda) de Macquarie Bank

Everton – continúe confiando en la generosidad de Farhad Moshiri, £ 350 millones a partir de las últimas cuentas, pero es casi seguro que esa cifra habrá aumentado dadas las continuas pérdidas del Everton y las continuas actividades de transferencia. Deuda adicional proporcionada por Rights and Media Funding Limited.

Fulham – su regreso a la Premier League (y la remodelación de su tribuna principal) ha visto al propietario Shahid Khan proporcionar £ 186 millones de fondos hasta las cuentas de 2018/19. En junio de 2020 se proporcionaron otros 53,125 millones de libras esterlinas.

Leeds United – sin evidencia de nuevo apoyo financiero desde que regresó a la Premier League, la última contribución de los accionistas fue de £ 18 millones en 2018/19.

Leicester City – tienen un préstamo a largo plazo de 91 millones de libras esterlinas con sus propietarios King Power. También tienen una relación a largo plazo con Macquarie Bank que firmó un nuevo préstamo en agosto de 2020 asegurado con pagos centrales de la Premier League.

Liverpool – se cree que tienen un servicio bancario por valor de 150 millones de libras esterlinas. Los accionistas FSG proporcionaron deuda para la remodelación de su estadio, pero desde entonces no han brindado apoyo financiero.

ciudad de Manchester – Continuar con el apoyo del Grupo Abu Dhabi United de Sheik Mansour. La última inyección de capital de los accionistas fue de 58 millones de libras en 2017/18. El capital total proporcionado por Mansour supera los 1.300 millones de libras.

Manchester unido – Para angustia de los seguidores del Manchester United en todo el mundo, los Glazers siguen sacando fondos del club, sin hacer contribuciones al club. El año pasado se pagaron dividendos de 22 millones de libras esterlinas. Al 31 de marzo de 2020, el Manchester United tenía una línea de crédito de 150 millones de libras esterlinas sin utilizar con un sindicato de bancos liderado por Bank of America Merrill Lynch.

Newcastle United – Mientras Ashley continúa intentando vender el club, el club le debe £ 111 millones, £ 33 millones que se reembolsaron en 2018/19.

Sheffield United – Sheffield United ha recibido un apoyo limitado de sus accionistas, un préstamo de 2 millones de libras esterlinas en 2018/19. En julio de 2020, Sheffield United acordó un servicio bancario garantizado de Emirates NBD Bank.

Southampton – Actualmente sujeto a una adquisición de £ 200 millones por parte del ex propietario de Burdeos, Joseph DaGrosa, Southampton organizó recientemente una instalación de £ 80 millones de una empresa propiedad de Michael Dell (MSD Holdings).

Tottenham Hotspur – Muy endeudados por el desarrollo de su nuevo estadio, los accionistas de los Spurs continúan usando las líneas de crédito para financiar al club. Como se describió anteriormente, los Spurs tienen una línea de crédito de £ 175 millones bajo la Línea de Financiamiento Corporativo Covid del Gobierno.

West Bromwich Albion – En gran parte autofinanciado, el propietario Guochuan Lai no ha realizado nuevas inversiones desde 2016. El club consideró una transferencia por cobrar de casi £ 3 millones a través de Macquarie Bank en diciembre de 2019. También tienen líneas de crédito con Barclays Bank.

West Ham United – A pesar de las muy ventajosas condiciones de su arrendamiento en el antiguo Estadio Olímpico, las finanzas del West Ham parecían pésimas antes de la pandemia. Actualmente tienen 45 millones de libras esterlinas en préstamos de accionistas pendientes, una facilidad de 75 millones de libras con Rights and Media Funding, además de que los accionistas realizaron una inyección de capital de 30 millones de libras el 1 de julio de 2020.

Wolverhampton Wanderers – Propiedad del conglomerado chino Fosun International, Wolves se ha beneficiado de £ 131 millones de préstamos de accionistas en los últimos tres años. En julio de 2020, Wolves concertó una instalación de £ 50 millones con el banco australiano Macquarie.

Reducción de ingresos

De manera optimista, muchos en el juego pensaron que los espectadores podrían comenzar a volver a asistir a los partidos a partir de octubre, aunque con capacidades muy reducidas de quizás hasta un 30%. Sin embargo, con el reciente aumento de casos y la perspectiva genuina de que la segunda ola dure todo el invierno, la oportunidad para muchos fanáticos de ver más de un puñado de partidos al final de la temporada parece extremadamente leve. impacto. He estimado que a los fanáticos se les permitirá ver tres juegos y cada uno de esos juegos estará limitado a un promedio del 25% de su capacidad. Como resultado, los clubes pueden esperar ver una reducción del 96,25% de sus ingresos del día del partido.

Reducción de ingresos:


£ m
Manchester unido 106,65
Tottenham Hotspur 96.25
Arsenal 92,59
Liverpool 81.04
Chelsea 64,10
ciudad de Manchester 59,90
West Ham United 26.08
Newcastle United 23.00
Brighton y Hove Albion 17,81
Southampton 16.36
Leicester City 14.15
Everton 13,67
Aston Villa 12.27
Leeds United 12.14
Wolverhampton Wanderers 11.07
Palacio de Cristal 10.49
Fulham 10.28
Sheffield United 9,86
West Bromwich Albion 7.04
Burnley 5.39
Total 683.18

Ingresos de radiodifusión reducidos

Como resultado de los últimos 92 juegos de la temporada 2019/20 que se jugaron a puerta cerrada, la Premier League acordó un reembolso de £ 330 millones para las emisoras. El Manual de la Premier League 2020/21 proporciona una ilustración de los ingresos reducidos que cada club puede esperar:

£ m
Liverpool 17.3
ciudad de Manchester 16,8
Manchester unido 16,2
Chelsea 16,3
Leicester City 15,8
Tottenham Hotspur 14,8
Wolverhampton Wanderers 14,2
Arsenal 15
Sheffield United 14,7
Burnley 13,4
Southampton 13,3
Everton 13,5
Newcastle United 12,7
Palacio de Cristal 11,9
Brighton Hove Albion 11,3
West Ham United 11,6
Aston Villa 10,3
Bournemouth 9.0
Watford 9.1
Norwich City 7.1
Leeds United 8.4
West Bromwich Albion 8.4
Fulham 8.4
Clubes promocionados (20/21) 24,2
Destinatarios del pago de paracaídas 15,4

Los ingresos de las emisoras extranjeras, vistos como el nuevo motor de crecimiento basado en ciclos anteriores, se ven amenazados como se anticipó anteriormente.

La eliminación del anterior titular de los derechos chinos, Suning, por el impago de 160 millones de libras esterlinas a pagar en marzo de 2020, hizo que la Premier League luchara por un reemplazo rápido para la temporada 2020/21. Como resultado, Tencent Sports ha obtenido los derechos por una temporada a un precio informado de solo £ 25 millones.

Además, otras emisoras asiáticas están descontentas con la programación de juegos. Dado que muchos juegos ahora comienzan en diferentes momentos a primera hora de la noche, esto está resultando poco atractivo para los suscriptores y anunciantes asiáticos, la mayoría de los cuales tienen 8 horas de anticipación. Existe una expectativa creciente de que los titulares de derechos en Malasia, Tailandia, Singapur, Indonesia y otros buscarán una reducción en las tasas dado el momento menos que óptimo.

Como se mencionó a lo largo de la serie Football Shorts, lo que antes se consideraba como fuentes de ingresos muy seguras ahora están sujetas a casi diezmaciones (ingresos del día del partido) o una reducción considerable (pagos de derechos de transmisión).

Actividad de transferencia (hasta el 22 de septiembre de 2020)

Se anticipó rápidamente una reducción en la actividad de transferencia y en el valor de muchos jugadores a medida que se hizo evidente el daño económico potencial de Covid-19.

Desde mi perspectiva, han aparecido dos tendencias interesantes.

En primer lugar, un pequeño número de clubes con recursos y / o espacio para respirar con respecto al futuro cumplimiento de FFP y PL están utilizando esta ventana para adquirir jugadores de calidad a precios muy atractivos. Como resultado, cuatro clubes, Chelsea, Liverpool, Manchester City y Tottenham Hotspur representan el 48% de las compras hasta la fecha. A pesar de estos cuatro clubes más el gasto de Aston Villa y Leeds United, las compras totales hasta ahora solo representan el 57% del gasto de la temporada pasada.

En segundo lugar, el volumen y el valor agregado de las ventas es, hasta la fecha, extremadamente bajo. Esto sugiere dos puntos para mí (i) hay, en toda la Premier League, una falta de voluntad para gastar especulativamente y (ii) hay una falta de voluntad por parte de muchos jugadores promedio y mayores de la Premier League para mudarse de clubes dadas las perspectivas de poder igualar los existentes. contratos en otros lugares.

La máxima expresión de un mercado de compradores es el libre traspaso de James Rodríguez del Real Madrid al Everton. Una transacción sensacional que no podría haber ocurrido fuera de un entorno de éxito de Covid-19.

Fuente transfermarkt Millones de libras 2020/21 2019/20 2018/19 2017/18 2016/17
Arsenal Compras 32,40 144,36 72,14 137,57 101,74
Ventas 15,89 48,29 7.11 142.20 9.32
Aston Villa Compras 74.12 143.19
Ventas 0,00 3,60
Bournemouth Compras 50,81 80,19 30,87 36,62
Ventas 31.05 18.18 0,00 21.32
Brighton Hove Albion Compras 3,20 67,45 79,85 60.30
Ventas 17.55 5.75 12.26 0,36
Burnley Compras 0,00 17,46 29,70 32,17 41.04
Ventas 0,00 12.20 7,20 45,00 1.08
Cardiff City Compras 46.08
Ventas 0,00
Chelsea Compras 200,80 40,50 187,92 234,45 119,52
Ventas 66,60 141,54 65.03 180,54 98.10
Palacio de Cristal Compras 16.02 6,84 10,67 44.06 91,17
Ventas 0,00 49,84 0,32 2,70 45,18
Everton Compras 42,63 108,90 89,82 182,88 77,40
Ventas 3,98 72,45 25,79 113,74 54,72
Fulham Compras 25,38 104,85
Ventas 0,00 4.82
Huddersfield Town Compras 45,63 51.08
Ventas 11.10 5.81
ciudad Casco Compras 36,00
Ventas 26.01
Leeds United Compras 61,38
Ventas 0,00
Leicester City Compras 24.30 93,87 103,14 79,38 82,44
Ventas 45,18 79,65 86.22 45.09 59,45
Liverpool Compras 78,93 9.36 163,98 156,49 71,91
Ventas 14.31 37,44 37.19 175.05 76,84
ciudad de Manchester Compras 79,92 150,14 70,73 285,75 193,50
Ventas 40,50 62,10 51,84 82.22 31,82
Manchester unido Compras 35,10 192,60 74,43 178,56 166,50
Ventas 0,00 73.06 27,50 40,95 42,53
Middlesbrough Compras 43,16
Ventas 12.15
Newcastle United Compras 34,88 65,61 53,78 41,85
Ventas 0,00 32.08 45,94 19.10
Norwich City Compras 7,93
Ventas 1,98
Sheffield United Compras 27.18 64,35
Ventas 0,00 0,32
Southampton Compras 22,77 52,74 56.03 55,13 62.01
Ventas 22,77 24,57 21.42 88,52 76,55
Stoke City Compras 51,93 34,90
Ventas 31,63 3,42
Sunderland Compras 37,71
Ventas 21.39
Ciudad de Swansea Compras 66.05 44,37
Ventas 72,99 34,90
Tottenham Hotspur Compras 85,86 133,65 0,00 109,35 75.15
Ventas 11,97 58.05 4.82 93,42 47.07
Watford Compras 43,20 27.09 64,26 63,41
Ventas 22,86 46,66 16,87 52,29
West Bromwich A. Compras 22.32 48.15 34.11
Ventas 0,99 1,85 24,28
West Ham United Compras 14.58 108,18 90,81 51,12 75.15
Ventas 20.07 49,48 13.38 62.12 36,90
Wolverhampton W. Compras 46,62 109,62 101.03
Ventas 71,28 21,69 20,97
Compras totales 928,39 1610,76 1487,87 1961.40 1487,81
Ventas totales 331.09 827,99 507,75 1220.16 775,32
Total 1259,48 2438,76 1995.62 3181.56 2263.13

Las implicaciones de una actividad de transferencia muy reducida son interesantes. El pensamiento inmediato es que debe ser bueno para las finanzas del club. Si bien obviamente protege el flujo de efectivo de los posibles compradores, un mercado con una actividad y precios de venta muy reducidos finalmente golpea la cuenta de pérdidas y ganancias debido a la ausencia de ganancias comerciales de los jugadores. Como hemos visto, muchos clubes de la Premier League dependen de la venta rentable de jugadores para cumplir sus objetivos financieros. Una reducción de la actividad va a afectar a muchos clubes en este sentido. Además, eso actúa como un factor deflacionario que hace que los precios bajen. Todo es parte del ciclo deflacionario en el que está entrando el fútbol, ​​incluso si muchos aún no se dan cuenta de eso.

Entonces, en mi último artículo, hemos examinado cómo Covid-19 está afectando los ingresos a través de la reducción de los ingresos del día del partido y ahora también la reducción de los ingresos por transmisión. También hemos examinado el impacto en la ventana de transferencia y las implicaciones de eso.

Hemos visto que la respuesta temprana típica de los clubes a esta crisis no es abordar los costos de funcionamiento, sino financiar las pérdidas mediante deudas a corto plazo. Eso se convierte en un problema si las pérdidas son mayores o duran más de lo que se pensaba originalmente.

El fútbol de la Premier League, si se quiere mantener su base de costos extraordinariamente alta, tendrá que volver a capitalizarse con bastante rapidez. Para algunos clubes eso no es un problema (particularmente si las regulaciones son relajadas). Para otros, es un problema importante, especialmente si se avecina una gran inversión en infraestructura.

¡Gracias por leer!

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